고정환율제와 통화정책

중앙은행이 통화공급을 증가시키면
이자율이 하락  투자 증가하면서 국민소득 증가
이자율 하락으로 자본 유출 시작  환율에 상승압력
환율 유지를 위해 중앙은행이 다시 개입(보유 달러를 매각하고 그 댓가로 원화를 받음)  통화 흡수
통화공급은 결국 다시 줄어들게 됨
 결국 고정환율제하에서 통화정책은 효과가 없음. 독자적인 통화정책 집행 불가능.